在安防监控市场，宇瞳光学，福光股份，舜宇光学三家的全球市场占有率排在前三位，其中，福光股份(688010.SH)于今年7月登陆科创板，舜宇光学(02382.HK)早在2007年就登陆港股。
反而是排名第一的宇瞳光学，上市之路相对缓慢。其于2018年5月正式披露招股书，今年5月，受审计机构广东正中珠江的拖累，还一度中止审查。
经过漫长的等待，宇瞳光学终于看到了上市敲钟的希望。如无意外，8月15日，宇瞳光学将接受发审会审核，离A股创业板仅一步之遥。
尽管已经做到了安防监控市场的老大地位，但其IPO最终能否成功通过发审委的审核依然存在未知，宇瞳光学历史的股权沿革、产品单价、研发实力、与供应商关联关系、调整成本等方面的质疑都可能成为其上市途中的绊脚石。
被边缘化的创始人
历史沿革来看，其前身为宇瞳有限，系张浩、金永红、张道雄2011年一起出资300万元成立。三人的出资比例分别为60%、30%、10%。
但到了2015年，最大的自然人股东忽然就变成了张品光，持股比例为18.54%；张浩持股比例降为4.33%，由董事长变成了行政经理；金永红任总经理，仅占2.67%；而张道雄已经不是直接持股股东，变为宇瞳合伙(持有宇瞳光学18.71%股份)持股3.92%的有限合伙人。其余新增的几位自然人，多人和张品光存在亲戚关系。
从招股书来看，张品光与三位创始人并无关联关系。那么，张品光是如何“挤”掉创始人，成为公司第一大股东的呢？招股书并未披露。
关联关系复杂
回到宇瞳光学的财务数据，2015年到2018年上半年，公司营收分别是4.08亿元、5.81亿元、7.7亿元、4.28亿元，净利润分别是5009.65万元、5031.53万元、6930.78万元、3679.35万元，报告期内相对稳定。
据招股书，宇瞳光学是安防监控镜头出货量最大的生产供应商，是海康威视、大华股份的主要镜头供货商。2017年，宇瞳光学在全球监控安防镜头出货量的市场份额占有率38.1%，超过第二位22%。其中，定焦镜头市占率41.4%，变焦镜头31.1%。
“或者就是二者的定位不同，宇瞳瞄准的是中低端市场。但这个差距确实有点大，可能存在某种误解。”8月12日，一位光学光电领域的券商分析师说。
如2018年上半年外协加工金额排在第二的重庆乾岷光学科技有限公司，系公司前员工伍伟及其配偶控制的企业，伍伟通过宇瞳合伙间接持有公司0.69%的股份。启信宝数据显示，该公司注册资本500万，人员规模小于50人，购买社保员工仅4人。
排在外协采购第三位的重庆玖胜光学有限公司系前员工代嘉玲的弟弟及代嘉玲配偶控制的企业，代嘉玲通过宇瞳合伙间接持有公司0.17%的股份。该公司注册资本200万，购买社保员工人数只有2人。东莞市宇旺光电科技有限公司也是代嘉玲关联公司，该公司2018年5月之前注册资本只有3万元，但在2016年度其就为宇瞳光学提供了金额为248.77万元的外协加工。
此外，公司创始人之一的张道雄也当起了宇瞳的客户。2017年，张道雄成立东莞宇星线材有限公司，2018年1-6月，东莞宇星向宇瞳光学采购产品390.19万元，但实际支付仅26.72万元。在宇瞳光学的财务报表上，东莞宇星占据上半年新增主要客户应收账款的榜首。
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