看电影时被背后突然启动的按摩椅打断沉浸感，逛街休息时被嗡嗡作响的设备打扰清净——共享按摩椅似乎总在以不太友好的方式“刷存在感”。社交平台上，关于卫生质量、使用体验的吐槽屡见不鲜。

然而，就在用户的抱怨声中，行业龙头乐摩吧却交出了亮眼成绩单：9个月狂赚1亿，母公司乐魔物联即将登陆港股，招股书显示其近两年营收涨幅近80%。一边是用户不满，一边是业绩飘红，共享按摩椅究竟如何在争议中实现“躺赚”？

2017年，共享经济热潮席卷而来，共享按摩椅被视为最具潜力的商业项目之一。爽客、乐摩吧、马克街等品牌纷纷获得融资，在资本推动下，按摩椅迅速占领商场、影院、机场等公共场所。

但好景不长，随着投放量激增，行业陷入过度竞争，设备闲置、维护成本高企等问题凸显。加之线下商业环境收缩，资本退潮，多数玩家黯然离场。

成立于2014年的乐摩吧，在2016年底迎来关键转折。福建商人谢忠慧收购公司60%股权，并引入行业资深人士韩道虎。次年，乐摩吧获得基石异响5000万元投资，这也是其唯一一笔机构融资。这笔资金成为乐摩吧穿越行业寒冬的“救命稻草”。

2018年共享经济退潮，2020年线下商业受冲击，乐摩吧通过高管降薪、租金抵扣、激励加盟商等措施艰难求生，创始人甚至抵押房产筹措资金。

挺过危机的乐摩吧开始迅猛扩张。2022年，其线下服务点位约2万个，按摩椅投放量不足17万张；到2024年9月末，点位超4万个，覆盖339个城市，按摩椅数量激增至50万张。

凭借庞大的规模，乐摩吧连续三年交易额位居行业榜首，2023年以9亿元交易额占据37%市场份额，是第二名的两倍，成为当之无愧的行业龙头。一线城市及新二线城市贡献了近七成收入，显示出其在核心消费市场的统治力。

乐摩吧的成功，离不开对消费者心理的精准把握。招股书显示，2024年前三季度，商业综合体网点贡献了67%的按摩交易额。这些在逛街购物、工作间隙寻求短暂放松的消费者，构成了核心客群。乐摩吧的定价策略极具吸引力：13.8元享受15分钟按摩，23.8元体验30分钟，相当于一杯奶茶的价格，却能换来即时的身心舒缓。

与共享充电宝相比，乐摩吧的客单价堪称“天花板”。其还通过灵活的优惠套餐刺激复购，扫码体验后，用户能看到10分钟6.6元、5分钟9.9元的加时选项。不同场景下，收费标准也有所差异：机场、商圈等黄金地段因铺设成本高，价格相对较高；电影院等点位则定价亲民。

这种差异化策略，让乐摩吧在2024年前9个月累计服务1.5亿人次，注册会员超2800万，交易次数突破6亿次。

尽管即将叩开资本市场大门，乐摩吧的“躺赚”之路并非坦途。

首先，优质点位资源日益稀缺，经营成本持续攀升。与共享充电宝不同，按摩椅占地面积大，对场地位置要求高，而黄金地段往往伴随着高昂租金和运维费用。招股书显示，乐摩吧的场地使用费和运维成本从2022年的1.6亿元增至2024年前9个月的2.57亿元，几乎是同期净利润的两倍，导致毛利率下滑5.7%。

为降低成本，乐摩吧采用直营与合伙人两种模式，但7成设备仍采用直营。交通枢纽虽盈利可观，却需公开招标且多为直营合作；大型商业综合体超70%已被占领，下沉市场虽有空间，但消费力远不及一二线城市。这意味着合伙人若想抢占点位，需以利润为代价。

其次，核心点位经营效率亟待提升。电影院是乐摩吧设备投放最多的场景，占比达80%，但贡献的交易额却不足两成。观影人数下滑、按摩体验影响观影等因素，制约着影院点位的盈利能力。

此外，共享按摩椅长期被诟病的产品质量、卫生问题，也在影响消费者的使用意愿。行业数据显示，2019-2023年，智能按摩服务市场规模年复合增长率仅1.1%，未来增长空间充满不确定性。

从野蛮生长到行业龙头，共享按摩椅在争议中走出了独特的商业路径。乐摩吧的成功，源于熬过危机后的扩张魄力与精准的定价策略，但如何突破点位瓶颈、提升服务体验，将决定其能否在资本市场续写传奇。